市场观察养殖业萎靡不振豆粕难迎春天直立百部

市场观察：养殖业萎靡不振豆粕难迎“春天”

在国际油价持续下跌、国内经济下行压力增大的情况下，一贯拉涨物价的肉价格也开始萎靡，物价持续低位运行不可避免，部分养殖业缩小规模，饲料企业补货谨慎，使得豆粕消耗进度较为缓慢。再加上当前，全球大豆供应朝向宽松方向发展的总体基调依然未改，国内港口近月进口大豆到港量规模较大，油厂开机率维持在相对高位水平，其库存渐进回升，豆粕市场流通量趋于宽松，使得国内豆粕市场承压。

一、价格失利，养殖业不景气

据统计，2014年每养一头猪约亏损158元，打破了之前2006年年均亏损22元的历史记录。2014年全国普通猪肉价格年度均价为20.98元/公斤，较上年的22.97元/公斤下跌了8.66%。如无大疫情干扰，预计2015年4-5月份生猪供应减量将加速开启，3季度起减量加剧。另外，从目前后备母猪补栏及母猪淘汰情况，加之猪价起色不及预期影响，预计2015年能繁母猪存栏或再压缩，存栏回升还要取决于后市猪价的上涨时间和涨幅，能繁母猪存栏最底部4000万头是一大关。由于猪肉价格势力，生猪存栏量的下降导致豆粕下游消费低迷，使得豆粕失去需求面的支撑，进而出现在豆粕集中供应增加的情况下，需求面疲软促使豆粕现货价格下跌的概率持续增大。

二、饲料企业随用随补，豆粕终端消费低迷

由于2014年12月国内油厂高负荷开机以及贸易商低价抛售，国内豆粕现货供应持续转向宽松，油厂出货意愿总体较强，部分油厂有降价刺激成交的做法，但效果并不显着。近段时间全国豆粕购销没有出现明显发量现象，截至3月23日，国内沿海主流油厂豆粕库存为80万吨左右，市场预计后期豆粕库存仍将持续上升，现阶段部分油厂豆粕已有胀库发生；加上养殖业不景气，饲料购买力下降，因此国内饲料厂商并不着急备货，采取随用随采的策略。并且前期国内饲料企业通过买入交割得到低于市场价的期货豆粕，后期随着豆粕期货价格的继续走低，饲料企业将通过期货市场买入交割获得成本更加低廉的豆粕，这对饲料企业形成更大的吸引力，加大了饲料企业的观望态度，不急于参与市场补货，使得国内油厂豆粕在持续低迷的需求下很难有较为强势的表现。

三、豆粕库存回升，美国农业种植面积报告偏空概率大

据统计，目前国内油厂大豆库存在280万吨左右，上周在300万吨，减少20万吨。仅东北地区和广西库存有小幅增加，其余地区均小幅下降。国内豆粕库存在70万吨左右，上周库存在56万吨左右，增加14万吨。国内未执行合同在360万吨左右，上周350万吨，增加10万吨，仅有华北和山东地区未执行合同量有所增加，其余地区均小幅下降。从统计数据来看，目前油厂大豆库存环比下降，豆粕库存环比上升较大，部分油厂因库存较大面临停机或已停机。但终端饲企需求不旺，豆粕成本下降等因素令市场看空情绪升温，豆粕短期阶段性持稳震荡。从中长期看，南美丰收大豆的上市将导致国际大豆市场供应宽松，在供大于求的背景下，美豆中长期走势仍将偏弱。短期现货价格窄幅震荡下行，但下调空间或不大。另外，市场预计美农种植面积报告偏空概率较大，或将使得美豆期价承压，拖累国内豆粕期货，现货或将跟盘下调。

综述，南美供应压力与新季美豆播种面积共同施压当前市场，美豆市场维持振荡偏弱格局的可能性较大，进而拖累全球豆类期货，国内豆粕现货价格或将跟盘下调。而国内豆粕市场在进口南美大豆成本下降、饲企需求不旺等因素的共同驱动下，或将呈弱势震荡态势运行，使得国内豆粕市场难迎春天＂。

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