猪周期不足为虑野鸢尾
发布时间:2022-07-13 15:00:57 来源:嘉善农业网
猪周期不足为虑
自4月起,国内猪肉价格开始了一轮快速上涨,从最低点到目前累计涨幅已经超过50%。猪肉价格占CPI权重达到2.9%,确实已经带动了6、7月CPI食品价格的回升。考虑到猪肉的供给增长较为缓慢,后期继续涨价的概率很大,容易引发市场对通胀抬升的预期。
虽然央行货币政策操作的目标有五个,但最首要的任务在于稳定币值,即防范通货膨胀的抬升对货币实际购买力的侵蚀。因此一旦通胀持续攀升至央行容忍范围外,货币政策将被迫收紧,进而对资本市场流动性造成冲击。此外作为现金流贴现模型中,影响实际贴现率的关键因子,通胀攀升也会直接降低金融资产的现值。不管从宏观经济、金融形势,还是偏微观的金融资产价格走势,猪周期以及由此引发的通胀预期都将是极为关键的变量。
考察过去十几年的猪肉价格历史数据,发现猪周期确实存在,长度大约在40个月左右。要综合供给和需求两方面的因素来分析猪周期问题。从供给面来说,综合看母猪和生猪存栏量,而能繁母猪更加具有指标价值。当能繁母猪下降到历史低点时,一般要开启一轮新的猪周期。从需求面来看,主要是经济增速和货币供应。尤其是猪肉供给短缺叠加经济过热、货币过松,容易推动猪肉价格剧烈上涨。
猪肉价格在此前两三年的下跌周期,价格降得很快,主要原因在于前期上涨周期积累了过多的库存(能繁母猪为5000万头,达到历史性高点)。同时经济增速持续下滑,货币政策偏紧挤压杠杆率,供需同时发力快速挤掉了猪肉的价格泡沫。今年二季度以来,情况发生了较大的逆转。经过长达两年的全行业剧烈去库存,能繁母猪和生猪存栏已经持续下降到历史低点,22省市生猪平均价也从接近20元/公斤的高点下跌至11元/公斤,跌幅接近50%,猪粮比大幅低于盈亏平衡点,供给层面压力完全释放,猪价已跌无可跌。同时货币放松力度加大,经济增速跌幅收窄,且市场普遍有经济企稳的预期,需求层面逐步好转。于是,4月以来,猪肉价格飞速上涨。
根据生猪存栏和猪周期本身的特征推断,猪周期确实已经开启,新的一轮猪价上涨将持续到2016年二季度前后。考虑到近年来的劳动力成本持续攀升,生猪养殖成本被动抬升,成本端压力将逐步传导至猪肉的价格端,由消费者的购买力来承担。猪肉价格年内可能突破2011年高点,达到30元/公斤的水平。但是单月至多拉动CPI约1个百分点。即使下半年逐步抬升,到年末也很难超过2.5%,全年CPI增长2%左右,仍远低于3.5%的政策目标。可见,年内猪周期导致CPI上升,进而倒逼央行货币政策转向的概率不大。
更本质的逻辑在于,如果没有实体经济的明显企稳回升,即没有需求端的配合,猪周期的冲击必将大打折扣。7月的经济增速跌幅加深,短期经济下行压力仍然很大。中期来看,经济新常态下,改革未完成、新的增长点未找到、传统经济的结构性顽疾未消化完之前,总需求的恢复都是较为困难的事情。因此,猪周期不足为虑,对于CPI的推动幅度有限,也无法导致货币政策收紧。总体上处于历史偏低水平的CPI对资产价格冲击不大,不太可能改变市场整体的通胀预期。
(文章来源:期货日报)
-
龙岩市加快推进农业适度规模经营0短萼海桐黑水缬草大季花蒿蕨属角状耳蕨Rra
龙岩市加快推进农业适度规模经营日前,龙岩市政府发出通知 (龙政综〔2015〕150号),加快推进农业适度规模经营。一是明确我市土地规模经营标准。结合我市自然经济条件、农村劳动力转移情
03月20日 19:25
-
新疆叶城县查处非法苗木38万株沙生茜草黑三棱属旅顺桤木橡胶树属白芥Rra
新疆:叶城县查处非法苗木38万株4月16日,移动横梁自动停止移动;从新疆喀什地区林业部门了解到,截至14日,叶城县共查处无两证的各种苗木32车共38万株,有效促进林果业的健康发展。中国园林4月
03月20日 17:30
-
陕西省退耕还林固碳释氧生态效益显著0狼毒属三脉香青翅果槐察雅黄耆白粉藤属Rra
陕西省退耕还林固碳释氧生态效益显著退耕还林对温室气体的主要组成物——二氧易武栎化碳的吸纳,对空气质量的改善作用,则是润物细无声。据陕西省农业遥感信息中心对年我省退耕还林重点测
03月20日 15:40
-
湖北湖北食用菌将于今年9月正式出版高山乌头白木通红射干黑穗黄耆榄仁树Rra
湖北:《湖北食用菌》将于今年9月正式出版湖北:《湖北食用菌》将于今年9月正式出版发布日期: 来源:中国食用菌商务本讯(结实、光滑 谈梦娇)据了解,毛叶青冈由湖北省蔬菜办公室和湖北省
03月20日 12:07
-
青椒的贮藏与保鲜水黄皮细距堇菜银合欢虎尾兰新疆乳菀Rra
青椒的贮藏与保鲜青其中90%以上为中小企业椒的贮藏与保鲜1、贮藏青椒应留意的问题青椒品种间耐贮藏性判别很大,通常皮厚肉多,含水量少,色泽深绿的晚熟品种较耐贮藏。贮藏用的椒不能采收红
03月14日 03:20
-
黑龙江哈尔滨查扣26吨假五常大米宜春太行阿魏甜茅属林当归崖摩属Rra
黑龙江哈尔滨查扣26吨假“五常大米”蓝核心提示: 25日,在哈尔滨市公安局召开的发布会上获悉,为维护哈市五常大米绿色、优质、 25日,在哈尔滨市公安局召开的发布会上获悉,为维护哈市 五常
03月13日 20:53