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去产能成中国经济的关键一役 不会毕其功于一役

去产能成中国经济的关键一役 不会毕其功于一役

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核心提示：物价暂时回暖，经济依旧低迷。央行等国务院八部委发文，就金融支持工业转型定调，有保有压，用心良苦。从去年下半年至今，房地产相关政策频频释放暖意，市场没有会错意一月信贷创出2.5万亿的天量，其中房贷增加明显。李克强总理说，一旦经济真的出现滑出合理区间的苗头，该出手时中央会果断出手。很多人预期这川西忍冬意味着新的刺激

物价暂时回暖，经济依幽灵花旧低迷。央行等国务院八部委发文，就金融支持工业转型定调，有保有压，用心良苦。从去年下半年至今，房地产相关政策频频释放暖意，市场没有会错意 白穗紫堇一月信贷创出2.5万亿的天量，其中房贷增加明显。李克强总理说，一旦经济真的出现滑出合理区间的苗头，该出手时中央会果断出手。

很多人预期这意味着新的刺激政策，我们倒是相信，这是再明确不过的信号，中国经济要过去产能这一关。只是这一步如何走得更稳健，需要更多的权衡。

此前，权威人士在人民的访谈中曾提示，中国经济将会是L型增长，这是务实的预判。既然如此，指望大规模放水显然不切#8角锤实际。所以，不要精确至0.05 mm怀疑去产能去杆杠的决心，从已经出台的政策来看，决策部门应该模拟了可能出现的各种情况，以及各环节可能遇到的难题。我们相信还有后续配套政策发布。不过去产能不会毕其功于一役，供给侧结构性改革真正见效，也需要一个不短的过程。这也是基本判断。也因此，阵痛不可避免，但在政策选择上，势必要考虑尽可能地减少冲击和震荡，避免经济出现大的波动。

可参考的核心指标是就业，就业稳，中国经济大的基本面就能稳。与此相关的是防范系统性和区域性金融风险的发生。这是中国经济成功去产能必须坚守的底线，守住底线，前提是经济运行保持在合理区间。增长不能不稳，稳增长关键还是稳投资，发改委最近密集发布各类投资项目，着眼点即在于此。投资重点投向的领域，也就是存在短板之处 比如西部地区的基础设施，农田水利建设等。在这方面，财政和货币政策又不能缺位。从实际操作来看，财政赤字水平的进一步提升已是大概长柱柳率事件，货币政策则必须考虑到去产能带来的紧缩效应，把握节奏，需要的时候适度保持宽松。

这可以看做2016年宏观政策取向的基本框架和逻辑。但如何把握权衡利弊，不使天平过多倾向一边，以至于失去平衡，挑战实在很大。况且，真实世界发生的事件永远比我们想象的复杂。我们必须更多地关注一些可能的 出血点 。比如刚性兑付的打破是否会将一些隐性的金融风险显性化，中国已经是世界第二大经济体，开放度也超过以往任何一个时期，汇改送油阀回油管无油流出、人民币国际化等行至半途，中国经济和世界经济的相互影响超过我们所有的经验和历史感受。外部世界的 黑天鹅事件 事件会对宏观政策的既定方针产怎样的冲击，也不能不察。

中国仍然是一个转型经济体，尽管强调市场在资源配置中的决定作用，但不可否认，在经济下行期，行政力量对微观经济主体的积极干预可能会更多，中国的财政金融体系仍在改革中，中国还存在迫切需要整合的庞大的国有经济，以及独具特色的政府融资平台体系。在测度预期的政策效果时，应该充分考虑上述因素。

这正是中国经济的复杂性所在。中国在十三五开局之年迎来关键一役，这将决定中国是否能够成功跨越中等收入陷阱。毋庸置疑，中国经济有足够的韧性和腾挪空间，在阵痛之后实现增长引擎的转换。就此而论，检验去产能成功与否的标准，不仅仅是过剩产能是否出清，还在于是否真正建立起市场说了算的优胜劣汰机制，进而激活民间的创业创富潜能。这是供给侧结构性改革的核心指向。可以说，简政放权、打破垄断等一系列市场取向的改革议题，事关全局和长远，与去产能相辅相成，更改着力推进。