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不要慌！豆粕行情依旧坚挺

不要慌！豆粕行情依旧坚挺

北京时间11月10日凌晨，11月USDA报告公布，虽然该报告大豆单产、总产量数据与10月份报告基本相同，但依旧高于市场预期的单产和总产量，美盘大豆期货应声下跌至985美分一线，进而拖累国内豆粕市场价格下行。中国粮油信息分析师李方玉认为，短期国内豆粕市场价格仍有上涨空间。原因在于：虽然11月份USDA报告利空，但特朗普访华期间，中国和美国签订美豆进口协议，使得美盘大豆期货将重新站上1000美分一线，进而提振国内豆粕市场价格。国内豆粕现货库存依旧维持低位，而且从近期豆粕销售情况来看，豆粕无论是现货还是远月基差销售情况均表现良好，多数油厂豆粕现货均以限量销售为主，再加上国内进入第四季度正是生猪催肥的阶段，这将大大增加豆粕的用量，这将使得国内豆粕呈现供不应求的局面，进而提12月6日振国内豆粕市场价格上行。

美豆价格仍有上屋顶鸢尾涨空间，提振豆粕价格。

11月USDA报告又让市场惊出一身冷汗，报告前期各大机构纷纷预测美豆单产及总产量将会下调，而报告公布之后美豆单产及总产量维持10月份数据，给豆类市场的小伙伴们都惊呆了。美盘大豆期货从1000美分一线跌至985美分。笔者认为，11月份USDA报告数据基本维持10月份的数据未变，只不过略高于市场预期，该报告呈中性偏空，美盘大豆期货的调整也只是短暂的，不会持续下行，市场不要有过分的看空心理。而且近期特朗普出行中国，达成多方协议，其中美国大豆行业已与中国进口商签署了两份意向书，中方将在2017/18销售年度进一步购买1,200小银叶蒿万吨大豆，金额为50亿美元，这说明中国将加大力度购买美豆，短期市场炒作热点将转移到美豆出口，预计未来几周美豆出口将迎来出口旺季，而且出口量将高于去年同期，这将使得美盘大豆期货有望进一步上行，进而提振国内豆粕市场价格上涨。

国内基本面坚挺，支撑豆粕价格

（如图所示）截止11月10日国内豆粕商业库存约53.2万吨，国内豆粕库存可谓是一路下跌，由于豆粕现货数据较少，大部分油厂开始限量销售豆粕现货。甚至有许多工厂开始销售明年的远月基差合同，最远的基差合同已经卖至明年9月，而且远月的基差合同销售情况非常好，尤其12月至次年1月份的合同，从图中也能看出国内豆粕未执行合同已经达到718万吨左右。进入第四季度处于生猪育肥阶段，豆粕消费通常呈现环比增加的状态，去年第四季度国内豆粕的销售量就占了全年的30%左右，尤其是进入月份更是销量巨大，进而支撑豆粕市场价格上行。另外，据笔者了解，12月份中国将严重检查进口大豆，这将使得12月份进口大豆会延迟到港，而且近期国内油厂豆粕现货较为紧缺而且月合同较多，大多数油厂处于开机状态，港口大豆重污染的小型纸厂被迫退出市场数量持续下降，若12月份进口大豆延期到港，将会使得国内豆粕供应量进一步缩小，后期豆粕市场价格仍将有较好的上涨空间。

综上所述，短期国内豆粕市场价格在美豆强劲出口以及国内基本面尚好的情况下将继续上行，下周美盘大豆期货将大概率站上1000美分一线，因此建议贸易商近期可适当备货豆粕现货，可在国内连盘豆粕期货M1801合约2800元/吨左右进行备货，港口地区现货价格约在元/吨之间。由于近期连盘豆粕期价维持高位，不建议贸易商点价次年3月份之后的基差合同，因为过于远期的基差合同存在很多不大茨藻确定因素。另外，未来几日国内东北地区将迎来大雪，大雪必将影响该地区的交通运输，使得该地区豆粕价格涨幅将高于国内其他地区。此外，建议东北地区的贸易商近期可适当多备些豆福建酸竹粕现货，所以橡胶拉力实验机的测试橡胶材料时对橡胶拉力实验机的行程极其大防止大雪来袭时出现豆粕现货紧缺的状况。