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从中央经济工作会议看2017年宏观调控新动向

外有不确定性上升，内有下行压力和风险挑战，2017年中国宏观调控将如何应对，牵动人心。

中央经济工作会议在明确2017年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策的同时，提出财政政策要“更加积极有效”，货币政策要“保持稳健中性”。

货币政策：稳健中性 保持流动性基本稳定

货币政策掌控着流动性的“总闸门”，提供着实体经济和金融市场的“血液”。近期美联储加息引发全球资金流向变动，国内去杠杆工作正在推进，稳定的流动性环境，对中国经济金融的发展至关重要。

“货币政策要保持稳健测试项目：紧缩实验中性，适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门，努力畅通货币政策传导渠道和机制，维护流动性基本稳定。”中央经济工作会议对2017年货币政策做了这样的阐述。

货币政策依然是稳健的货币政策，但“中性”的说法对未来货币政策操作提供了新“注脚”。而关于流动性的安排，从上一年经济工作会议提的“保持流动性合理充裕”变成了“维护流动性基本稳定”。

“货币政策要在稳增长和控风险之间进行平衡，而且从目前情况看，控风险的紧迫性在上升。‘中性’意味着既不刺激也不收缩，‘维护流动性基本稳定’而不是‘合理充裕’，意味着明年流动性和今年相比，可能会稳中相对偏紧一些。”中国社科院金融所银行研究室主任曾刚分析指出。

实体经济之“木”，需要流动性之“水”浇灌，但浇灌不是漫灌，更要有通畅渠道确保“水”流向实体经济。

中国国际经济交流中心信息部部长王军说，今年以来部分资金出现脱实向虚问题。特别是在一些金融市场，出现了加杠杆的短期炒作。这一方面分流了实体经济需要的资金，另一方面加大了金融稳定的风险。所以明年货币政策在保证实体经济必需流动性的同时，要防止流动性过于充裕导致短期炒作和空转。

财政政策：更加积极有效 助力岩一笼鸡供给侧改革

财政政策通过国家财政收支的增减，发挥着“四两拨千斤”的独到作用。当前经济转型升级正处在攻坚阶段，财政政策可以大有作为。

中央经济工作会议明确提出，财政政策要更加积极有效，预算安排要适应推进供给侧结构性改革、降低企业税费负担、保障民生兜底的需要。

“当前深化供给侧结构性改革已进入关键阶段，需要宏观调控政策‘护航’。而稳增长、保民生也需要更多支撑。实施更加积极有效的财政政策，将助力供给侧改革和经济社会发展。”中国财政科学研究院副院长白景明指出。

“更加积极有效”该如何理解？中国社科院财经战略研究院研究员蒋震分析，积极是体现财政政策发力的力度，有效是体现财政政策的效果。

正在推进的供给侧结构性改革中，去产能、去杠杆等工作需要承担人员安置等成本，补短板等工作需要加大技术改造等投入，都离不开政府“真金白银”的引导。

蒋震指出，明年财政政策一方面帮助企业通过技术创新来实现发展、释放市场主体活力，另一方面尽最大可能减少结构转型对民生的影响。

财政政策要更加积极，离不开进一步减税降负。上海财经大学公共政策与治理研究院院长胡怡建认为，明年减税方面将继续发力，更好地落实“营改增”减税效应。

财政政策要更加有效，离不开提高资金使用效率。白景明指出，明年财政政策会更加重视精准发力，把钱花在“刀刃”上；会进一步优化财政支出结构，加大在医疗、教育等民生短板的支出。

财政货币政策协调配合 确保实现稳中有进

货币政策和财政政策如同宏观调控的“左膀右臂”。在明确各自分工的同时，加强协同也非常关键。

“总的来说，货币政策是总量政策，财政政策是结构性政策。当前中国经济的突出矛盾是结构性问题，所以财政政策更要担当促进结构调整的重任，货币政策主要是创造稳定的流动性环境。”王军分析指出。

主要大国货币政策日益分化、人民币汇率承受山西玄参较大压力，加上国内巨大流动性存量、部分城市一度较快上涨的房价，制约了当前货币政策操作的空间。

“货币政策操作的关键，就是保证流动性量和价的平稳，为稳增长和防风险琉璃繁缕创造良好的环境。在打到高吨位时要根据外部环境的变化，增强货币政策前瞻性、灵活性，调结构方面的事情要更多交给财政政策。”中国民生银行首席研究员温彬指出。

财政政策在推动结构调整、激发市场活力方面的作用更加直接、精准，但也需要货币政策的积极响应配合。

蒋震指出，要进一步加大降低企业成本的力度，需要财政政策和货币政策加强协调配合。一方面通过更加积极有效的财政政策为企业减税降负，另一方面通过稳健中性的货币政策把利率稳定在适当水平、保持流方便了批量实验的进行;动性基本平稳，从而形成降成本、促转型的合力。

“石荠苎属明年经济工作要实现稳中求进，关键就是财政政策和货币政策找准定位、打好配合，平衡好稳增长、防风险、调结构、惠民生等多重目标。”王军强调。

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