黎明即将来临 豆油终将站起湖北蓟

11月份国内豆油价格频频走低，截止11月15日国内连盘豆油Y1801合约已经跌破6000元/吨，豆油现货价格下跌幅度约在150-200元/吨。大部分贸易商观望心理较为严重，豆油市场购销清淡。笔者认为，虽然短期国内豆油仍有下跌空间，但进入12月份国内豆油行情或将有反弹走势。原因在于：12月份国内开始严查进口大豆流向，进口大豆将延迟到厂，油厂将会出现原材料紧缺的局面，再加上北方地区实施环保检查，国内油厂开机率将会下降，而且12月份临近元旦，部分贸易商将会开始备货，对消耗国内豆油库存起到积极作用，进而提振国内豆油市场价格上行。另外，马来西亚12月份酸瓠树下调棕榈油出口关税，马来西亚棕榈油出口将会增加，支撑马来西亚棕榈油期价，进而提振国内整体油脂期货，使得国内豆油市场价格将跟盘上调。

国内利多因素显现，支撑豆油市场价格<对马耳蕨/p>

截止11月16日国内豆油商业库存在147.5万吨左右，较10月份上涨1.5万吨左右，豆油商业库存上涨幅度有所放缓。笔者认为近期国内豆油商业库存维持在高位的主要原因如下：近期国内油厂以执行前期豆粕合同为主，大幅提高油厂的开机率，据统计国内开机率达到78%左右，部分地区的开机率更是达到惊人的89.7%。使得国内豆油商业库存持续提高。但据了解，10-11月份国内进口大豆数量较去年同期相比略有下降，而且12月份中国将加大检查进口大豆的审批标准力度，这将使得12月份进口大豆会延迟到港，再加上进入冬季华北大部分地区开始供暖，环境污染状况将进一步加剧，环保检查接踵而来，近期国内就推出“26+2城市环保检查，预计华北地区部分油厂将开始停机检查，这势必迫使国内油厂开机率下降，对降低国内豆油库存起到积极作用，进而提振国内豆油市场价格。

另外，近期豆油价格下跌幅度较大，不光光是供大于求的原因，还有一个重要的百叶蔷薇点就是“油和粕的关系。近期豆粕市场价格上涨幅度较大，而美盘大豆期价一直维持在980美分一线较为稳定，油厂为保障压榨利润采取挺粕降油的策略。笔者大胆猜想，近期豆粕价格上涨幅度较大，正是迫使贸易商进行点价执行合同，持续不了太长时间，预计12月份连盘豆粕期货将开始回落，若美盘大豆期货无明显变化的情况下，届时将提振国内豆油市场价格上行。

外盘油脂将复苏，提振豆油价格上行

吉隆坡11月16日消息，公布的一份政府通告显示，马来西亚政府将下调12月毛棕榈油出口关税至6%，低于11月的6.5%。12月份马来西亚下调棕榈油出口关税，势必将提振该国棕榈油出口。而且11月底马来西亚和印尼将赴欧洲与16国会谈，联手应对欧盟棕榈油禁令。会谈之前马来西亚官员表示有信心、有能力打破棕榈油禁令，若谈判成功，马来西亚棕榈油每年将多出口100万吨左右，势必将提振马来西亚棕榈油期价。另外，11月30日将举行OPEC原油会议，该会议重在商讨明年原油减产计划，从上一次原油减产的效果看，国际原油价格正稳步上涨，效果甚好。而且近期沙特王储萨勒曼表示，他希望OPEC原油减产协议延长，预计此次会议原油减产协议继续延长的概率较大，预计国际原油期价将突破至60美元/桶，提振全球油脂期货，而国内豆油市场价格跟随大环境上涨。

综上所述：虽然短期国内豆油价格在高库存、高开机率等不利因素的局面下仍处于弱势。但进入12月份国内严查进口大豆，延缓大豆进厂，而且进崖豆藤属入冬季国内环保检查开始，国内油厂开机率势必降低。再加上外盘油脂利好即将显现，将提振国内整体油脂期货，使得国内豆油行情在12月份开始回暖。因此建议贸易商可适当点价12月份豆油基差，价格约在连盘豆油期货Y1801合约5950元/吨左右。另外，近期国内东北地区将迎来大雪，大雪必将影响该地区的交通运输，这将使得东北地区豆油在成本上有所提高，进而提振该地区豆油市场价格，而且东北地区贸易商可提前在11月底前后开始为春节备货。