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“静待指引”——豆油反弹之后“重回弱势”

“静待指引”——豆油反弹之后“重回弱势”

中下游贸易商多已完成入市补库，现货市场供应逐渐恢复到理想水平

元宵节前期，国内外期货市场走势良好，加之中下游贸易商存在入市补库需求，市场掀起一波成交小高峰，由于期市及市场成交情况配合，现货市场油价呈现出一波小幅上涨行情。市场交易人士都在期盼豆油价格能出现上涨走势，但就目前市场给出的情况来看，此次油价反弹恐难持久，此时来自期货市场的指引显得尤为重要。

中间环节需要补充库存

由于多数市场贸易商担忧春节长假期间油价滑落，因此并没有大量备货过年，年后为了正常的交易活动，贸易商多数需要入市补库，加之国内外油脂期货市场连续几日给出上涨行情，贸易商入市采购心理获得支撑。据中国大豆统计，截至2月11日，国内主要油脂品种销售均价如下（单位：吨）：散装一级豆油7228元，较10日下滑9元；散装四级豆油6888元，下滑5元；进口毛豆油6611元，持平；进口24度棕榈油港口主流均价为5435元，持平。其中，一级豆油黑龙江地区油厂报价为7300～7400元，辽宁地区为7160～7250元，河北秦皇岛地区为7200元，京津地建筑装潢区为7150～7200元，华东地区为7150～7250元，两广地区为7150～7250元，湖南、湖北地区为73风雨花50～7400元，河南地区为7300～7350元，陕西地区为7500元，贵州地区为7300～7400元，川渝地区为7400～7450元。经过两日集中入市补库，中下游贸易商手中有了部分库存，市场整体成交有所放缓。

市场供应尚未恢复正常

节后国内主要地区油厂陆续恢复了开机生产，但也有部分大型油厂由于原料大豆没有运抵港口，因此其开机日期延后。豆油价格走势较为理想，在很大程度上支撑了油厂的压榨利润。目前使用国产大豆进行压榨的油厂压榨利润为190～270元/吨，进口大豆我们特别重视帝斯曼材料的高CTI技术压榨利润为170～220元/吨，丰厚的压榨利润会在一定程度上提振油厂开机生产楝科的积极性，加之2月下旬及3月份，进口大豆即将集中到港，届时国内主要油厂开机情况将恢复正常，而豆油现货市场供应也将恢复到较为正常的水平上。在豆油市场需求逐渐进入淡季、而市场供应比较充足的情况下，豆油现货市场价格走势将比较艰难，基本面消息的力量较小，不能支撑油价走势上行。

交易行为逐渐回归理性

2008年春节之后，国内市场贸易商集中入市补库，加之国内外期货市场走势上扬支撑，国内豆油市场价格大幅攀升，直至历史高点。但需要注意的是，彼时国内豆油市场供应并没有十分紧张，而市场需求却被放大，使得油价经历“大涨大跌”，不少市场投资者陷入其中。2009年春节之后，中下游贸易商之间仍然存在入市补库需求，而国内外期市也连续给出了支撑，但本年度中油脂市场交易行为逐渐回归理性，厂商调价的行为都比较谨慎。由于全球性金融危机的影响还没有消除，因此豆油市场价格出现大幅度上涨的可能性被减弱，不过，由于区域内市场供需不平衡及期货市场走势良好而引发上涨行情的可能性则存在，操作人士需时刻关注市场给出的消息，关注区域内市场供需及区域之间现货差价，把握好油价小幅上涨的入市采购时机。只有把握好价格波动“规律”，才能抓住获利时机。

油料产区天气影响走势

目前美盘处于“天气市”的控制之中，变化较为频繁，接下来一段时回回米间内，大豆种植区的天气情况仍将值得关注。而我国北方小麦及油菜籽产区的干旱问题逐渐得到缓和，但由于油菜籽的生产情况不可避免地受到一定影响，使得市场对于后期菜油的产量有一定担忧，国内菜油期货走势良好，前期带领豆油及棕榈油等油脂期价走势上扬，虽然短期国内外期货市场走势有下滑调整的可能，但后期市场上可能有未知消息出现，也将影响期货市场走势，进而对现货市场价格走势产生一定影响。

油价震荡走弱不可避免

近期国内棕榈油市场价格走势要好于豆油，虽然棕榈油现货市场的消费旺季还没有到来，棕榈油市场整体成交情况也不是很理想，但由于棕榈油全部依赖于进口，因此受到期货市场影响较大，多数情况下，跟盘调价现象比较我在CPA（建筑产品协会）的时候知道了BRUFMA（英国硬泡聚氨酯制造商协会）明显。2月11日，海关初步数据显示，我国在2009年1月份进口了29万吨食用油，同比下滑43%，1月份中有传统节日春节长假，节前市场交易气氛清淡，入市及进口的厂商数量不是很多，这在一定程度上支撑了沿海地区豆油价格，但需要注意的是管苞省藤，由于国家在2008年进口了部分大豆及毛豆油作为储备，1月份毛豆油进口量虽然不大，对豆油支撑力度却比较有限。2月下旬之后，国内豆油现货市场需求将逐渐进入消费淡季，市场中下游贸易商多已完成入市补库，现货市场供应将逐渐恢复到理想水平，基本面消息不利于豆油市场价格上行，目前市场静待外部消息给出指引，豆油现货市场价格震荡偏弱走势将不可避免。