养猪市场调研：猪价反弹已经启动蓝兔儿风
发布时间：2022-08-04 15:44:34 来源：嘉善农业网
养猪市场调研：猪价反弹已经启动
摘要:近期我们对生猪行业进行了草根调研。目前，供给收缩带来的生猪价格反弹行情已经启动。受媒体曝光疑似口蹄疫康复猪流入市场的事件催化，近期生猪价格出现较大幅度上涨，预计事件效应减退后猪价上涨速度将有所放缓，但经过短期调整后猪价仍将上行。更为重要的月度时点上
发布时间：2022-08-04 15:44:34 来源：嘉善农业网
近期我们对生猪行业进行了草根调研。目前，供给收缩带来的生猪价格反弹行情已经启动。受媒体曝光疑似口蹄疫康复猪流入市场的事件催化，近期生猪价格出现较大幅度上涨，预计事件效应减退后猪价上涨速度将有所放缓，但经过短期调整后猪价仍将上行。更为重要的月度时点上，由于2014年4月是生猪价格年度低点，对应2015年4月较低的基数，在反转行情中或将带来猪价同比高点。我们判断猪价上涨叠加价格改革，今年四季度CPI同比有破3的可能。
近期生猪价格出现快速反弹
3月第3周生猪价格环比止跌，且反弹力度较猛。草根调研显示，3月第2周，三元生猪出栏价跌至11.6元/公斤，第3周反弹至11.8元/公斤，3月24日突破12元/公斤，上涨速度较快。上次出现如此力度的暴涨还是在2011年5月1日至6月22日。当时50天时间内，肥猪出栏价格从7.5元/斤上涨到10元/斤。
短期内猪价快速上涨主要受近期疑似口蹄疫康复猪流入市场事件催化。3月18日《焦点访谈》曝光，疑似口蹄疫病猪未按规定立即捕杀，在康复后被送至屠宰场，进入猪肉加工流通环节。行业专家估算，该类疑似口蹄疫康复猪约占近期肥猪供应的30%甚至更高。随着各地加大检查力度，康复猪不敢出栏，地方监管部门为逃避责任不开检疫合格证明，造成短时间内生猪供给下降，大型规模化猪场趁机提价，短期价格快速上涨现象。
二季度起猪价大概率趋势性上涨
供给变化对短期猪价起到决定性作用。当前生猪市场的价格上涨主要受到疑硕花龙胆似口蹄疫康复猪事件的干扰，待事件逐步平息后，4月猪价可能面临短期调整压力。但很难再出现此前猪价环比跌跌不休的情况。短期调整过后，猪价或将进入更为持续的价格上涨期。
生猪养殖成本同比微降，养猪场盈利见底。目前养殖成本较去年同比微降0.3%。值得关注的是，养猪主要饲料之一玉米出现和去年3、4月份类似的涨价行情。有芒筱竹玉米价格走高并非产量下降所致，而是库存结构变化带来的周期波动。3月第3周猪料比3.61，同比上涨7.85%;猪粮比4.77，同比上涨2.9%(图表3)。从行业整体盈利情况看，仔猪销售已经可以保本盈利;肥猪饲养仍处于亏损状态，但较去年同期有改善;2014年同期自繁自养亏损300元/头，2015年三月第2周亏损100元/头。如果目前生猪涨价趋势得以延续，那么养猪场有望在一个月内走出亏损。
母猪淘汰仍在继续，未来3-5月木里雪莲内有望停止。养猪业已经连续亏损15个月，亏损时间之长、深度之深前所未有。世界范围来看，也只有美国和欧洲曾出现过长达一年以上的持续亏损。当前生猪市场不仅补栏尚未启动，而且母猪淘汰仍在继续，淘汰力度也越来越强。养猪行业产能去化一般在10个月内完成，当前这一轮去产能已是最慢一轮，充分说明生猪养殖行业的产能过马肾果剩程度之重。农业部4000个监测点数据显示，2014年母猪存栏下降近20%，是有记录以来的最大降幅，存栏量甚至低于2011年。行业普遍认为，这一轮产能去化淘汰母猪数量远超20%。某大型集团自产种猪(后备母猪)2014年销量较2013年下降60%，其调查的国内知名种猪场2014年销量较2013年下降32%。随着仔猪价格的不断上涨及肥猪价格启动，预计母猪产能的下降会在未来3-5个月内停止并出现拐点。
肥猪供应缺口将于今年8月后进一步扩大。从产能淘汰的月度分布看，2014年10月后母猪淘汰量明显增加，对应2015年8月左右肥猪供应进一步减少。尽管去年3-4月猪价极低，但10月前淘汰母猪量较少，仅占总淘汰量的30%;而去年10月后到今年3月，淘汰母猪数量约占70%。从生物周期看，母猪存栏下降到肥猪供给减少存在10个月左右的滞后期，而母猪存栏增长到肥猪供给增长存在13个月左右的滞后期(图表4)。目前尚处于肥猪供应量下降初期，越往后降幅越大，预计将持续约18个月时间。需要指出的是，生猪存栏数量下降的幅度高于猪肉供给下降的幅度，主要原因在于养猪场生产效率的提高。这主要表现在两个方面：一是母猪年产已经由12-13头提高至15-16头;二是肥猪单重也在不断提高。
今年进口猪肉难以影响国内猪价。调研显示，考虑包装、冷冻、运输、关税、增值税等成本后，国内猪价至少是国际价格的1.9倍时，进口猪肉才会划算。市场普遍预计，2015年美国猪肉产量增长7%，冻体猪肉价格料将降至人民币10元/kg，但对国内猪价不会产生太大影响。此外，美国允许猪饲料中添加瘦肉精，完全不使用瘦肉精的猪场较少，自养比例较高的养殖厂在出口之前，还需一段时间调整饲料配方，停用瘦肉精。
猪肉需求依旧处于去泡沫阶段。猪肉消费中约60%-70%由家庭消费，30-40%由餐饮行业消费，而餐饮消费中高端餐饮和三公消费是主力。受打击三公消费等影响，2014年行业估算猪肉消费将下降10%，目前看实际下降幅度远超10%，而这些影响在2015年还将持续。
二季度猪价将进入持续上升通道。一般来说，仔猪价格最先上涨，约4个月后传导至肥猪价格，进而影响猪肉价格，而母猪价格启动最晚(图表5)。3月第2周，仔猪和肥猪价格同比上涨9.48%和8.15%，二元母猪价格同比下跌6.75%，正处于肥猪价格上涨向猪肉价格上涨的传导阶段。今年元旦期间仔猪价格开始上涨，截止目前累计涨幅已近30%。通常仔猪价格启动后至多4个月将反映到肥猪价格上，此次仔猪价格上涨仅领先肥猪价格2个半月，略有提前。提前原因，除了受疑似口蹄疫康复猪事件影响外，去年11-12月仔猪价格启动前疫病已经出现，对仔猪成活率有一定负面影响，也是导致肥猪价格上涨启动较早的原因之一。
猪价上涨对CPI同比影响或从4月开始显现
今年4月或是猪肉价格同比高点。目前生猪市场需求延续去年以来较为疲软的态势，价格的短期波动更多由供给端决定。在疑似口蹄疫康复猪事件的催化下，供给收缩带来的猪价上涨行情已提前启动。由于2014年4月是猪价年度最低点，受低基数效应影响，在这一轮猪价启动的行情中，2015年4月或是猪价同比高点。
今年四季度个别月份CPI同比有破3可能。两方面因素或将导致下半年CPI同比超预期反弹：一是资源型产品和基本公共服务价格改革带来的物价上升压力;二是本文分析的猪肉价格持续上涨行情。我们一再强调2015年的物价走势是前低后高，目前看不排除第四季度部分月份CPI同比超过3%的可能。
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