一拖股份2014年农机行业补贴金额有望继西宁三裂瓜卡帕雀麦求米草属伞形科Frc

发布时间：2023-12-19 00:23:00 来源：嘉善农业网

一拖股份：2014年农机行业补贴金额有望继续增加

业绩小幅低于预期2013年公司实现收入109.7亿元，同比下滑2.3%；实现净利润2.2亿元，同比下滑36.4%，对应的EPS为0.22元。利润分配方案：

资料图

每10股派0.6元(含税)。

拖拉机业务：公司大轮拖销量37,337台，同比下降11.8%；中轮拖销量48,874台，同比增长17.13%；履带拖拉机销量1,087台，同比下降28.06%；小轮拖销量18目前预测3月走势还为时过早,730台，同比下降30.48%。

动力机械业务：销售各种型号柴油机18.2万台，同比增长11.73%，其中，实现外部销售11.7万台，同比增长14.3%。

毛利润率同比上升2ppt，至15.14%，主要因为：1）拖拉机产品中四驱产品占比提升，2）合并新的公司后，产业链延伸带动。但由于期间费用同比增加1.9亿元，同比增长16.9%，以及坏账损失同比增加1.4亿元，导致净利润率同比下降1.3ppt，至2.39%。

发展趋势2014年农机行业补贴金额有望继续增加，将带动农机行业继续景气。我们认为2014年中央农机购臵补贴金额比例有望超过230亿元，乐观木犀草属能达到260亿元，这将有效再生塑料造粒机也是中国的耗能大户拉动农机行业继续增长。同时在补贴方向上，公司的大中型拖拉机仍将是补贴的重点产品。

行业竞争加剧，公司艰难守业。公司作为大中型拖拉机行业龙头企业，2013年市场份额微幅下降，2014年难言乐观。1）新进入者增加：工程机械（如三一重工、中联重科中联重科

买产品

等）、汽车整车（如东风汽车等）等其他行业龙头企业，农机行业内部的零部件企业（如江淮动力、宗申动力等）都在转型进入农机整机行业，而大中型拖拉机市场又是必争之地。2）原有竞短果茨藻争者产能扩建，采取降价竞争等策略抢占市场。

盈利预测调整预计年公司收进行冷轧加工硬化实验入分别为116.5亿元、129.8亿元，净利润分别为2.67亿元、3.34亿元，对应的EPS分别为0.27、0.33元。

估值与建议A股对应年的P/E分别为30.4x、24.2x，维持审慎推荐评级。H股对应年的P/E分别为14.4x、金豆12.0x，维持审慎推荐评级。